移动版

外资买爆索菲亚背后:被大经销商绑架后2年暴跌 傍上一姐薇娅重新起飞?

发布时间:2020-05-27 14:08    来源媒体:金融界

深交所一天三则外资买爆警告后,相信投资者看到了索菲亚(002572)的身影。

截至5月26日,QFII/RQFII/深股通投资者持有索菲亚的比例进一步上升至26.77%,此前一日为26.22%。而根据相关规定,所有境外投资者对单一上市公司的A股持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的30%。外资持股比例达26%视为警戒点,28%则暂停外资购买。

美的集团、华测检测可以理解,但为何家居界的索菲亚也被外资盯上了呢?

1

股价创近期高点

数据显示,索菲亚目前市值达到216亿元,股价23.6元/股创下2019年4月以来新高。这会是索菲亚的新一轮涨幅开始么?

2

我们不妨回顾一下索菲亚此前的一轮暴跌。

从索菲亚二级市场来看,此前索菲亚可是浓眉大眼的家居龙头。早在2011年,索菲亚上市后,由于行业内尚无竞争对手,其业绩同样一骑绝尘。在上市前三年,索菲亚营收、利润同比增速均在30%-40%左右,市场反响热烈,索菲亚估值也因此上了台阶。

从2013年-2016年,公司产能从4.3亿扩张到11.7亿,急速扩张。这个时期公司也是高速发展,增长速度一直维持在30%-40%左右,相当稳定。不过,随着2016年后欧派家居和尚品宅配的进入以及行业下行期的开始,索菲亚的挑战接踵而至。

竞争加速下,索菲亚营收和利润增速均出现了大幅下滑,40%的两位数增长再也未能见到。而冷静的市场自然给出了“杀估值”的逻辑。

按前复权价格来看,目前索菲亚只是2018年股价高点的一半左右,仍处腰斩位置。

1

“翻身仗”怎么打

式微的业绩背后,是索菲亚与经销商的斗争。

一位业内人士称,索菲亚在高速发展的过程中,头部经销商不断坐大坐强。在行业高速发展时期,由于没有对中小经销商进行扶持培养,索菲亚也逐渐陷入被大经销商“绑架”的难题之中。

从数据来看,索菲亚前五大经销商占比达到15%左右。

1

而另一家头部定制家具欧派,五大经销商占比却仅为6%左右。

1

如今,索菲亚正在寻找新的增长点来摆脱经销商的制约。

其中主要策略就是发力线上,比如其在天猫、京东等平台的开店,借助抖音、快手等短视频平台来进行引流,而且效果还不错。从2019年来看,索菲亚客户中,电商引流的客户占比从16%上升到27%。一线城市的电商客户占比高达45%。在其年报中,索菲亚也表示,其电商引流的成效在行业内名列前茅。

而且索菲亚也有意将O2O更多依赖于线上。从投入的经费来看,索菲亚2019年销售费用超过7.65亿元,其中,仅广告费就超过1.98亿元,宣传费6835.71万元,网站费用超过4580万元。索菲亚表示,线下门店的引流效果在逐年下降,为了适应消费者的线上消费习惯,O2O模式正在不断提高。

一季度业绩不济

但尽管如此,一个现实是,索菲亚的业绩仍然不济。

从数据来看,2020年一季度,公司整体营收7.6亿元,同比降低35.6%。其中,索菲亚衣柜收入增速降低32%、家具家品降低52%、司米橱柜降低50%、定制木门降低48%。

因此,线上变现或许应该加速推进。

就当前情况来看,疫情影响下,索菲亚线上渠道重要性凸显。中信证券称,目前线上已是主要引流方式,线上接单量出现了显著提升,预计全年线上引流收入占比有望达到40%,同比增加13%。

更重要的是,索菲亚还绑上了薇娅这个大IP,在3月18日左右,薇娅仅用了17分钟左右就为索菲亚带货超1亿,可谓硬核。

可以看到,也就是薇娅带货之后,索菲亚股价开启了上升通道。不过,涨幅还是没有梦洁股份这一妖股吓人。

1

不同于梦洁股份的是,之前是几连板后游资被割韭菜,这次会否高位的外资被割韭菜呢?我们将持续关注索菲亚的线上转型之旅。

申请时请注明股票名称