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东兴纺服轻工:服装、家具消费皆持续回暖 关注行业马太效应

时间:21-04-19 15:27    来源:东方财富网

原标题:东兴纺服轻工:服装、家具消费皆持续回暖 关注行业马太效应

报告摘要:

核心观点

国产品牌表现优异,运动服饰持续景气

国产品牌服装强势复苏,未来持续乐观。3 月,国内实现社会消费品零售3.55 亿元,同比增速+34.2%;服装限额以上零售增速为69%,表现出良好复苏态势。重点公司年报显示出龙头公司表现出较行业更强劲的增速。休闲服饰方面,森马公布年报及一季度业绩预告( Q1 净利润3.2 亿元-3.8 亿元, 同比增长1730.4%-2073.6%),童装稳健,休闲装持续复苏;太平鸟公布全年业绩,公司正在成为国际快时尚品牌有力的竞争对手。国内运动市场已全面复苏。

家具消费持续回暖,住宅销售与竣工仍处景气期3 月地产与家具消费数据整体景气,家具类社零延续回暖趋势,住宅销售景气,竣工单月下滑但仍处回暖周期。从多家家具公司公布或预告的一季报业绩来看,头部家具企业收入端受益消费回暖与工程订单释放,看好更多家具公司一季报业绩兑现。龙头家具企业疫情期间保持扩店步伐,布局电商营销,市场份额进一步提升;凭借产品、品牌、资金与生产交付能力,大宗业务增长迅速,关注索菲亚(002572)、顾家家居。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨0.32%,轻工制造下跌2.16%,上证指数下跌0.70%。

纺服各子板块涨跌幅依次为:家纺7.50%、丝绸5.49%、其他服装2.60%、毛纺2.54%、印染1.72%、其他纺织1.24%、棉纺0.33%、辅料-0.28%、女装-1.22%、男装-1.87%、鞋帽-1.89%、休闲服装-4.39%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为:

其他轻工制造5.54%、文娱用品3.55%、其他家用轻工0.86%、包装印刷-0.31%、造纸-4.02%、家具-4.36%、珠宝首饰-4.66%。

重点追踪

【索菲亚|年度报告】

公司2020 年营收83.53 亿,同比+8.67%;归母净利11.92 亿元,同比+10.66%。

其中Q4 单季度营收32.59 亿,同比+37.23%;归母净利4.95 亿元,同比+38.49%。

收入增长主要来自大宗业务,大宗收入同比+99.1%(+7.49 亿元),衣柜B 端稳步增长,橱柜、木门在B 端有所突破。零售端上半年受损严重,疫情中中小企业遭到淘汰,促使头部企业市占率提升。公司2020 年新推出米兰纳品牌,定位大众市场,形成分层级多品牌布局。我们认为大宗业务和整装渠道有望打开公司各品类增长空间。

重点推荐:

【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居

【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业风险提示:宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期,政策风险。

(文章来源:东兴证券)